逼特逼

公司各报告期内研发费用分别为898.69万元、1，304.12万元、1，854.31万元和1，131.55万元，占营业收入的比例分别为9.37%、9.03%、8.92%和8.08%，占比相对较低。可以看出，公司各报告期内发生的研发费用仅占到销售费用的三分之一左右。

分析师认为，出口方面，海外经济基本面需求边际弱化迹象加剧，6月欧元区制造业PMI录得55%，降至18个月最低。人民币汇率相对趋弱拖累出口价格增速，再加上去年同期基数较高的原因，都对6月份的出口产生下行压力。进口方面，6月主要大宗商品价格同比出现下滑，部分拖累进口增速，投资需求的回落也导致钢铁等原材料进口量维持较低水平。

今年1月，巴菲特提拔了两名高管——格雷格•阿贝尔（Greg Abel）和阿吉特•吉恩（Ajit Jain）——担任伯克希尔董事会成员。在2018年发布的《致股东信》中，只在结尾的最后三段提到了这两个人的名字。原文称：“我把最精华的部分留在最后压轴出场。很幸运，伯克希尔迎来新的副董事长AjitJain和GregAbel，他们都是公司老将，身上都流淌着伯克希尔的血液。每个人的性格都符合他们的才干，这说明了一切。”

所有这些非保险业务的折旧开支总计为76亿美元，资本支出是115亿美元。伯克希尔一直在寻找拓展业务的方式，并定期招致远超折旧费用的资本支出。我们接近90%的投资都是在美国进行的。美国的经济土壤仍然肥沃。摊销费用为另外的13亿美元。我相信这个项目在很大程度上并不是真的经济成本。部分抵消这个好消息是BNSF（伯灵顿北圣达菲公司）所认列的折旧费用，就像所有其他的铁路运营商一样，明显低于足以保持铁路一流规格所需的水平。

相比之下，此前外资对债市的看法较中资更为乐观。瑞银证券固定收益部总监孙祺近期对第一财经记者表示，此前央行货币政策操作较为谨慎，引发了市场对于近期货币政策调整的顾虑，相比之下，外资的观点更为积极。当收益率攀升至3.3%时，虽然外资并不会大幅加仓做多，但的确会出现试探性买入的现象，整体而言外资的买入意向要比中资更强。加之中美利差目前维持在近150bp，人民币汇率企稳回升，人民币债券的配置价值进一步凸显。

在报告的净收入中包括如此大的波动会淹没能描述我们经营业绩的真正重要数字。如果出于分析目的，伯克希尔的“盈利”将毫无用处。新规则加剧了我们在处理已实现收益（或亏损）方面长期存在的沟通问题，因为会计准则已迫使我们将这些损益纳入我们的净收益。在过去的季度和年度报告中，我们经常警告您不要关注这些已实现收益，因为它们就像我们的未实现收益一样，是随机波动的。